변동금리 채권 EFT에는 뭐가 있을까?
INTRO
금리를 한마디로 정리하자면, 돈(현금)의 가치입니다. 금리를 인상시킨다는 것은 현금의 가치를 올려주는 것이죠.
금리인상은 현금가치 상승으로 인해 자산가치는 상대적으로 하락합니다.
금리인상기에 주식, 채권, 원자재, 금, 부동산 등 모든 자산가치가 하락할 수 있다는 우려로인해 상당히 변동성이 높아지며, 비우량한 자산은 상당히 큰 타격을 받을 수 있습니다.
금리인상기에는 공격적으로 자산을 불리는것보다 보수적으로 자산을 지키는 것이 가장 중요합니다.
변동금리 채권은 금리에 따라 채권 이자율이 변경되는 채권입니다. 자산을 지킬 수 있는 자산군 중 하나입니다.
미국시장에 상장된 변동금리 채권 ETF는 총 19종입니다.
미국 변동금리 채권 ETF 리스트 [투자를 고려할만한 ETF] **PC화면 추천**
| Ticker | Name | Issuer | Expense Ratio | AUM | Dividend Yield |
| SRLN | SPDR Blackstone Senior Loan ETF | State Street Global Advisors | 0.70% | $9.91B | 4.46% |
| FLOT | iShares Floating Rate Bond ETF | Blackrock | 0.15% | $7.52B | 0.59% |
| BKLN | Invesco Senior Loan ETF | Invesco | 0.65% | $6.02B | 3.10% |
| FTSL | First Trust Senior Loan Fund | First Trust | 0.86% | $3.38B | 3.21% |
| FLRN | SPDR Bloomberg Investment Grade Floating Rate ETF | State Street Global Advisors | 0.15% | $2.56B | 0.39% |
| VRP | Invesco Variable Rate Preferred ETF | Invesco | 0.50% | $2.06B | 4.35% |
| USFR | WisdomTree Floating Rate Treasury Fund | WisdomTree | 0.15% | $1.83B | 0.01% |
| FLTR | VanEck Investment Grade Floating Rate ETF | VanEck | 0.14% | $797.69M | 0.63% |
| VRIG | Invesco Variable Rate Investment Grade ETF | Invesco | 0.30% | $514.78M | 0.75% |
| JAAA | Janus Henderson AAA CLO ETF | Janus Henderson | 0.25% | $453.96M | 1.20% |
| TFLO | iShares Treasury Floating Rate Bond ETF | Blackrock | 0.15% | $351.99M | 0.05% |
| FLBL | Franklin Liberty Senior Loan ETF | Franklin Templeton | 0.45% | $246.91M | 3.00% |
| PFFV | Global X Variable Rate Preferred ETF | Mirae Asset Global | 0.25% | $92.68M | 5.44% |
| SEIX | Virtus Seix Senior Loan ETF | Virtus Investment Partners | 0.57% | $52.79M | 2.71% |
| FLRT | Pacer Pacific Asset Floating Rate High Income ETF | Pacific Life | 0.69% | $52.27M | 2.01% |
| PVI | Invesco VRDO Tax-Free ETF | Invesco | 0.25% | $48.48M | - |
| SNLN | Highland iBoxx Senior Loan ETF | Highland Capital Management | 0.66% | $44.39M | 2.91% |
| AAA | AAF First Priority CLO Bond ETF | Alternative Access Funds LLC | 0.25% | $10.01M | 1.06% |
| JBBB | Janus Henderson B-BBB CLO ETF | Janus Henderson | 0.49% | -- | - |
1. FLOT
▶ 변동금리 채권 ETF 중 가장 큰 규모로 운용되는 것은 SRLN ETF이지만, FLOT를 가장 먼저 소개드리는 이유는 변동금리 채권이라는 이름이 가장 잘 어울리는 ETF이기 때문입니다.
▶ FLOT는 회사채, 국채를 혼합하여 보유합니다.
▶ FLOT의 듀레이션은 0.08정도로 나타나며, 금리변동에 따른 채권가격 변동이 거의 나타나지 않습니다.
▶ 지난 10년간 FLOT의 배당금 변동을 보면, 미국 기준금리와 상당히 유사하게 나타납니다.
▶ 미국의 기준금리의 인상과 인하에 따라 배당률이 따라 움직이므로, 금리가 인상되는 시기에 꾸준한 배당금 상승을 기대할 수 있습니다.
▶ 기준금리 인상에도 낮은 듀레이션으로 인해 채권가격은 거의 변동이 없으므로, 배당률은 지속적으로 상승될 것으로 전망됩닌다.
▶ FLOT가 보유한 채권들의 약 70%가량은 변동금리 회사채입니다. 약 20%가량을 변동금리 국채를 보유합니다.
▶ 골드만삭스, JPM, 모건스텐리, HSBC 등 금융기관의 채권이 상당수이며, 금융기관들은 금리인상 시 높은 수익성을 거둘 수 있는 기업들이므로, 변동금리 채권 이자지급에 전혀 문제가 없는 기업들입니다. 채권이자를 지급하지 못할 가능성이 상당히 낮다는 것이죠.
▶ FLOT는 공격적인 투자자보다는, 보수적인 투자자에 적합한 ETF입니다.
2. SRLN
▶ SRLN은 미국 회사채 중 시니어론(=뱅크론)에 투자하는 ETF입니다.
| 시니어론(Senoir Loan, 뱅크론)이란? 투자등급(BBB-)이하의 기업들의 자금조달 방식 중 하나이며, 기업이 은행에 담보를 기반으로 변동금리로 발행한 채권 시니어론의 특징을 하이일드채권에 비교한다면 아래와 같음 1. 선순위 채권 2. 담보가 잡혀있어 자금회수가 상대적으로 안전 함. (하이일드 채권은 담보가 없음) 3. 담보+변동금리로 발행한 채권이기 때문에 하이일드 채권보다 금리가 낮음. 리스크 : 국채 < 투자등급 회사채 < 시니어론 < 투기등급 회사채 수익률 : 국채 < 투자등급 회사채 < 시니어론 < 투기등급 회사채 |
| 시니어론이란? [월급개미K군] |
▶ 시니어론은 변동금리로 발행된 투기등급 기업의 담보채권입니다.
▶ 변동금리로 발행되었기 때문에, 금리인상 시기에 금리를 올려받을 수 있어 높은 이자를 받을 수 있는 채권 중 하나입니다. 만약 기업이 파산하더라도, 선순위 담보대출이므로 자금회수가 하이일드 회사채보다 원활하게 이루어질 수 있습니다.
▶ SRLN은 약 400여개 시니어론에 분산투자하여, 기업파산에 의한 리스크가 상당히 낮습니다.
▶ SRLN의 배당금은 일정하진 않지만 2016~2019년 금리인상 구간에서 배당금이 인상되는 경향을 보였습니다.
▶ 다만 FLOT처럼 기준금리에 따라 지속적으로 올리는 형태가 나타나지는 않는 경향입니다.
▶ SRLN이 투기등급 회사채를 보유한다는 특징을 생각해보면, 투자등급 이하의 기업에게 금리인상은 상당히 큰 부담이 될 수 있기 때문이며, 경제가 호황인 상황에서 금리인상이 단행된다면 어느 자산보다 좋은 수익률이 예상되지만, 경기가 꺽이는 시점에서 금리인상은 투기등급 기업에 긍정적인 시그널은 아니기때문에 리스크를 감수해야할 수 있습니다.
▶ SRLN은 금리가 인상되는 시점 상당히 좋은 자산군 중 하나임은 분명하며, 지난 수년간 연 4~5% 이상의 배당이 지급된 자산이지만, 리스크와 난이도가 상당히 높은 투자처 중 하나입니다.
Anothers
▶ 금리인상기 다수의 자산은 변동성이 높아지기 때문에 변동금리 채권은 좋은 투자대상이 될 수 있음
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