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  좋은 대학을 가기 위해 12년을 공부한다. 그 과정에는 좋은 중학교, 좋은 고등학교를 위한 공부도 포함된다. 대학이 끝이라고 했지만 이제 우리 모두 알고 있다. 대학은 또 다른 시작이란 것을.    좋은 회사를 가기 위해 4년을 준비한다. 휴학기간과 졸업 후 취업 준비 기간을 포함해도 6년은 보통 된다. 보통 대학생들은 학업에 치이고, 알바에 시간을 뺏기고, 좁은 일자리 문에 붙잡혀 엉엉 울고 싶다.   기업 구직의 형태는 어떤가 모두 훌륭한 양질의 일자리인 대기업에 가기 위해 준비하는데 이마저도 시험이다. 인적성 시험을 통과해야 한다. 우리는 일을 하기 위해 정육사면체 도형에서 오각형이 몇 개인지 알아야 하고, 숫자 나열에서 법칙을 찾고, 사자성어 테스트까지 통과해야 한다.    기업 구직을 포기한 젊은이들은 공무원이나 각종 전문직 시험으로 빠진다. 9급 공무원, 7급 공무원, 5급 공무원(행정고시, 회계사, 변리사, 세무사, 법무사, 노무사 등등 일자리를 갖기 위한 다양한 시험이 있다. 이런 인원의 대다수를 차지하는 시험은 단연코 9급 공무원 시험이다. 여기에는 교정직(교도관), 경찰, 소방관, 군인 모두 포함이다.   우리는 시험 속에 살고 있다. 한번의 시험이 인생을 결정하고, 시험마다 기수가 생겨 기수 문화도 있고, 동기를 찾는다. 군대 문화, 관료주의 모두 이런 형태에서 비롯된다.   예술의 세계도 다르지 않다고 한다. 입상을 목표로 긴 세월을 준비한다고 한다. 그냥 소설책 내면 안되냐고 묻지만 출판계에서는 엄연히 신춘문예나 출판사 문예전에 당선된 작가와 아닌 작가의 처우와 인지도가 다르다고 한다. 일단 일종의 테스트를 통과해 입성한 작가의 위상은 대단하다.    장강명은 이런 르포의 적임자이면서도 이율배반적이다. 한 해에 3개의 문예전을 휩쓴 공모전의 총아이기 때문에 가장 그 덕을 많이 본 작가 중 하나다. 하지만 그는 왜 이런 현상이 일어났는지 샅샅이 뒤져...

  오랜만에 나온 무라카미 하루키의 단편소설집 '일인칭 단수'를 읽었다. 솔직해지자면 난 단 한 번도 무라카미 하루키의 장편 소설을 읽은 적이 없다.  중편 소설인 노르웨이 숲, 색채가 없는 다자키 쓰쿠루와 그가 순례를 떠난 해, 애프터 다크 등은 읽었으나 '1Q84, 기사단장 죽이기'등은 읽지 않았다. 진정한 하루키스트는 아니나 무라카미 하루키를 좋아한다.   (에세이를 제일 좋아하고, 그다음 단편소설, 중편 소설, 장편소설 순서다. 어떤 의미로 하루키의 팬이라고 말하기 조금 그렇다)   읽은 소감을 바로 말하자면 이번 '일인칭 단수'는 개인적으로 별로였다. 예전 '여자없는 남자들'은 정말 재밌게 읽었는데 이번 '일인칭 단수'는 뭐랄까... 말년의 하루키가 하루키한 하루키의 소설이랄까? 자기 복제의 느낌이 매우 강했다. 지금까지 읽으며 계속 반복되는 패턴의 클리셰가 또 반복되는 그런 느낌.   슬로우보트도 재밌고, 빵가게 습격도 재밌고, 잠도 재밌고, 도쿄 기담집도 재밌었는데!! 이제 그만 읽으라는 건가... 하루키 한계 체감의 법칙에 걸린 걸까.   또또또 고등학교 시절의 인상 깊었던 예쁜 그 여자아이는 뭘 하고 있을지 궁금해하고, 소식이 없어지고, 자살하기도 하고, '이제 그만...'이라는 생각이 조금 들었다.   여자 없는 남자들에서 나온 '드라이브 마이 카', '기노'는 참 인상 깊었고 꽤 묵직하게 다가왔는데 지금 이 소감을 쓰는 와중에 일인칭 단수는 뭐랄까 기억이 잘 나지 않는다.   결론은 일인칭 단수는 하루키가 또 하루키한 하루키의 단편 소설 이며, 만약 하루키 고유의 소재와 스토리를 좋아하는 사람은 배신당하지 않고 뻔하게 재밌게 읽을 수 있다. 다만 이제 슬슬 하루키가 물리는데라고 생각하면 억지로 또 피는 줄담배의 마지막 한 개비 같다. 이제 니코틴 때문에 머리도 띵하고, 입에서 냄새도 심하고, 목도 연기로 인해 따갑고 막히고 괴로...

  1. 선전하는 기업의 주식을 매수하지 말라. 투자자의 입장에서 적어도 영업 활동을 시작한 지 2~3년이 지나지 않았거나, 이미 사업 기반을 잡은 기업과는 전혀 다른 분야에서 최소한 1년간 영업이익을 내지 않은 기업에 투자하는 것은 기본적으로 문제가 있다. (=니콜라????) 어쨌든 단 몇 푼의 영업이익은 내야 한다. 2. 훌륭한 주식인데 단지 "장외시장"에서 거래된다고 해서 무시해서는 안된다. 3. 사업보고서의 "표현"이 마음에 든다고 해서 주식을 매수하지 말라. (=WeWork???, 사업보고서에 "We"와 창업자 이름인 "아담 뉴만"의 이름이 무수히 반복되었다고 한다)   4. 순이익에 비해 주가가 높아 보인다고 해서 반드시 앞으로의 추가적인 순이익 성장이 이미 주가에 반영됐다고 속단하지 말라. 회사가 꾸준히 전력을 기울여 순이익 창출의 새로운 원천을 개발하고 있다면 5~10년 후의 주가 수익 비율은 오히려 지금보다도 훨씬 더 높아질 것이다. 언뜻 볼 때는 굉장히 비싼 것처럼 보이지만 잘 분석해보면 그야말로 아주 헐값에 거래되고 있다는 사실을 발견하는 게 다름 아닌  이런 종목이다. (= 2년 전의 테슬라?) 5. 너무 적은 호가 차이에 연연해 하지 말라. 1달러 혹은 20센트 차이로 엄청난 기회를 놓치기도 한다.  몇 백 주 정도의 주식을 매수하고자 하는 소액 투자자가 지켜야 할 원칙은 매우 간단하다. 매수하고자 하는 종목이 올바른 기업이고, 현재의 주가도 합리적인 수준에서 매력적이라면 "시장 가격"으로 사라는 것이다. +1 너무 과도하게 분산 투자하지 말라. 갖고 있는 계란을 너무 많은 바구니에 담는 바람에 많은 계란들이 그리 매력적이지 않은 바구니에 담기는 불이익이 발생한다.  어떤 투자자의 보유 종목 수가 너무 많다는 것은 그 투자자가 주도면밀하다는 말이 아니라 자신에게 확신을 갖지 못하고 있다는 말이다. 자신이 직접적으로든, 간접적으로든 제대로 관리할 수 ...

  “경쟁 업체에서 아직 하지 않고 있지만 당신 회사에서 하고 있는 게 무엇입니까?” 가치주 투자자의 아이콘이자 미국 자본주의와 금융 대부의 거물 워랜 버핏은 ‘자신을 투자자로서 완성한 15%은 필립 피셔에게서 왔다고’ 했다.(나머지 85%는 버핏의 스승이자 가치투자의 구루 벤저민 그레이엄이다. 현명한 투자자 참고) 2020년 투자를 하고 있는 한국인 입장에서 보면, 한국과 미국은 돌풍의 강세장이다. 미국에서는 테슬라, 줌, 아마존, 애플 등을 비롯한 대형주들이 돌풍을 일으키고 이 글을 쓰는 지금 삼성전자는 7만 3천 원을 넘겼다. 이 책을 읽는 동안 특히 테슬라에 대해 많이 생각을 했다. 전세계 성장주 투자자들이 꼭 쥐고 있는 주식 테슬라는 3월 코로나 판데믹 선언 후 천정부지로 올라 한계를 모르는 증가세를 자랑하고 있다. 우리나라에서 테슬라에 대해 조사하다보면 블로거 레이어드님의 글을 접하지 않을 수 없다. 그는 2016년부터 테슬라를 적립식 매수하고 있었으며, 엄청난 수익률을 자랑하고 있는 지금도 팔지 않고 있다. 올바른 성장주 투자의 사례다. 그는 실시간으로 테슬라 소식을 리서치하고 분석하고 정리한다. 기업의 펀더멘털에 변화가 없다면 자신이 선택한 성장주를 변함없이 믿는 모습에 언뜻 필립 피셔가 보였다. 필립 피셔는 ‘위대한 기업에 투자하라’는 책으로 베스트셀러 작가가 된다. 아들 켄 피셔에 따르면 그는 오랜기간 변함없이 출퇴근하고 정원을 가꾸고 홀로 독서하고 사색하길 즐겼다고 한다. 변화를 싫어하고 혼자 걷는 시간을 가장 좋아했던 필립 피셔는 주식 투자만큼은 변화를 주도하는 대형 성장주에 주목했다. 혼잡한 시장 속에서 조용히 빛나기 시작하는 성장 기업에 주목하고, 공부하고, 기업 탐방을 통하여 경영진을 알아본다. 생전 그는 30개 넘지 않는 주식을 갖고 있었고 2~3개 종목이 거의 대부분을 차지했다고 한다. 대표적으로 모토로라, 텍사스 인스트루먼트가 있다. 가장 훌륭한 글이자 핵심은 맨 위 문장이다. “ 경쟁업체에서 아직 하지 않고 있지만 당신...

  필립 피셔는 모토로라, 텍사스 인스트루먼트 등의 성장 기업에 투자하여 몇십 년간 100배, 1000배 이상의 수익을 기록했다. 요즘 매체에 많이 나오는 동학 개미 운동의 선봉장 존 리 대표도 말했다. 기업은 매도할 생각으로 매수하는 것이 아니다. 앞으로 계속 함께 성장하면서 내 자산도 불리는 것이다라는 식으로. 필립 피셔도 비슷하다. 그가 '위대한 기업에 투자하라'에서 말하는 주식 매수/매도 타이밍 그리고 배당금에 대한 이야기를 짧게 정리해본다.   언제 살 것인가 따로 추천하는 매수 타이밍은 없다. 가장 적합할 때는 바로 내가 '그 기업' 내 자산과 함께할 기업을 발견했을 때다. 그리고 그 기업의 펀더멘탈이 아닌 시장이나 외부 요소에 의해 저평가되었을 때는 최적이다.   주식을 매수하기 시작할 때는 반드시 추가 매수의 타이밍을 느긋하게 잡아야 한다. 투자할 수 있는 최대의 자금 가운데 마지막으로 남은 부분은 적어도 몇 년 뒤에 투자한다는 생각을 갖고 신중하게 계획을 세워야 한다.   주식 시장이 한동한 심각한 하강 국면으로 빠져든다 하더라도 남은 자금으로 주가 하락의 이점을 누릴 수 있다. 하락하지 않더라도 올바른 종목을 제대로 선택해 매수했다면 처음에 매수한 주식만으로 상당한 투자 수익을 올릴 수 있을 것이다.    자신이 알고 있는 특별한 회사의 문제가 자신의 투자 기회를 보장하는 것으로 보일 때가 바로 적기다. 추측에 근거한 헛된 희망과 공포, 그리고 억측에서 비롯된 잘못된 판단으로 인해 주식 투자를 단념해서는 안된다.  언제 팔 것인가 투자 원칙에 따라 처음부터 제대로 선정한 주식이라면 팔아야 할 이유는 정확히 세 가지다. 1. 처음 주식을 매수할 때 실수를 저질렀고, 또 투자한 회사가 가지고 있다고 믿었던 우수한 점이 자세히 볼수록 훨씬 덜 하다는 사실이 갈수록 명백해질 때 (정말로 잘 고른 주식에서 장기적으로 얻을 수 있는 투자 수익은 실수를 저지른 데 따른 손실을 만회하고도 남는다)...

  " 무슨 사업을 하든 성공의 열쇠는 다음 세 가지 원칙을 따르는가에 달려있다. 성실함과 독창성, 근면함이 그것이다."   동학 개미, 서학 개미 투자자는 마음이 편하고 싶다. 3월부터 이어지는 상승세가 언제 이어질지 우리는 모른다. 코스피, S&P500, 나스닥 지수가 출렁일 때마다 투자자의 마음은 철렁 인다. 오전 9시부터 오후 3시 30분까지 한국 증시, 밤 11시 30분부터는 미국 증시를 바라보기 바쁘다. 난 언제쯤 마음 편히 증권 어플을 열 수 있을까.   상승세면 상승세대로 이제 그만 팔아야 할지, 하락세면 하락세대로 추가 매수할지, 매도할지 고민이다. 이런 걱정의 나날들에서 벗어날 수 있다면, 한번 알아보겠는가?   '보수적인 투자자는 마음이 편하다'의 원제는 'Conservative Investors Sleep Well & Developing an Investment Philosophy'다. 보수적인 투자자가 잠잘 수 있는 방법을 이야기한다.   결론과 핵심부터 이야기하자면, 장기간을 바라보는 성장주 투자자라면 하루하루 편안하게 잠들 수 있다. 오늘 내일의 지수는 무의미하다. 난 내가 매수한 기업이 앞으로 10년간 100배, 1000배 성장할 것이라 믿는다. 당장 외부 변수가 닥쳐 주가가 흔들리고 하락한다면 오히려 추가 매수할 수 있는 고마운 기회다. 성장하면 성장한 대로 내 믿음과 선택에 대해 만족하면 된다.   사실 아 다르고 어 다르다. 모든 이상적인 투자자의 마인드가 이렇지 않을까? 비단 성장주 투자자라고 하여, 마음이 편한 것은 아닐 것이다. 이런 확고한 믿음과 투자 철학을 갖기 위해서는 기업에 대해 지속해서 공부하고 연구해야 한다. 나만의 투자 원칙과 철학을 세우고 관철하면 된다. 이떄는 내 적은 나다. 나만 흔들리지 않는다면 내가 선택한 기업과 함께 금융자산이 증가할 것이다.   보수적인 투자란 무엇일까? 책에서는 아래와 같이 말한다. 1. 보수적인 투자란 ...

  성장주 투자자라면 엄격한 기준과 투자 철학을 수립하고 이에 맞는 기업을 신중하게 선정해야 한다. 수 천 개의 기업 중 15가지 포인트를 거치고 나면 몇 개의 기업밖에 남지 않을 것이다. 1. 미래 매출을 증진할 능력이 있고, 제품/서비스의 시장 경쟁력이 있는가 기업의 가장 기본이다. 앞으로 계속 발전된 제품/서비스를 낼 능력이 되는지 그리고 현재 주요 제품/서비스는 시장에서 경쟁력을 갖고 있는지 확인해야 한다. 그렇지 않다면 그 기업은 엔진 없는 내연 자동차와 같을 것이다. 2. 현재 주요 제품이 아닌 신제품, 신기술 개발 능력 및 의지가 있는가 1번의 포인트는 현재 매출 능력을 검토하는 것이라면, 2번 포인트는 연구 개발을 통한 미래 경쟁력을 검토하는 포인트다. 해당 기업이 앞으로 선보이는 신제품에 대한 기대감과 혁신은 어떤지 살펴보자. 3. 연구개발 노력(회사 규모에 감안하여 얼마나 생산적인가) 가치주가 아닌 성장주 투자자는 먼 미래를 내다 봐야 한다. 이 기업이 얼마나 현실적으로 리소스를 투입하여 연구개발을 지속 가능하게, 그리고 끊임없이 할 수 있을지 살펴보아야 한다. 어느 기업은 장밋빛 미래만 그리며 너무나 많은 예산을 연구개발에 쏟기도, 아니면 현재에 안주하여 너무 적게 쏟기도 한다. 그러면 도태될 수밖에 없다. 4. 평균 수준 이상의 영업 조직을 보유하고 있는가(마케팅 능력) 아무리 훌륭한 제품을 갖고 있더라도 팔 수 없다면 무용지물이다. 기업은 영업능력이 관건이다. 멋진 제품을 팔 강력한 영업력(마케팅 능력)을 갖추고 있는지 확인하자. 5. 영업이익률 필립 피셔는 진짜 장기적인 투자 수익은 절대 한계기업에서 투자해서는 얻을 수 없다고 한다. 현재 영업이익률도 중요하지만 앞으로 한계에 닫지 않도록 계속 엄청난 영업이익률을 유지해야 한다. 마르지 않는 샘물과 같다. 6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가? 현재 영업이익률이 조금 낮더라도 상관없다. 개선을 위해 신제품 개발에 힘쓰는지, 획기적으로 비용을 낮추는지가 중요하다. 앞으로...

  성장주 투자의 대가 필립 피셔는 워랜 버핏뿐만 아니라 다른 투자 대가들에게 영향을 끼쳤다. 그의 책은 '보수적인 투자자는 마음이 편하다'는 투자자에게 필독서다. 반드시 읽어보길 바란다. 이 책에서 나오는 성장주 투차 철학 핵심 8가지를 요약했다.   1. 장기적으로 매우 뛰어난 순이익 성장률을 달성할 수 있는 치밀한 계획을 갖고 있으며, 이 같은 성장세를 새로이 시장에 진입하는 경쟁자가 쉽게 빼앗을 수 없을 정도로 제품이나 서비스의 질이 탁월한 기업의 주식을 매수하라.   2. 주식이 시장에서 외면을 받을 때 매수할 수 있도록 주의를 집중하라.   3. 이런 주식을 매수했다면 다음 두 가지 경우가 나타날 때까지 보유하라; 첫째, 최고 경영진의 교체로 인해 경영 능력이 저하됐을 때처럼 기업 본질에 근본적인 변화가 생겼을 경우. 둘째, 더 이상 경제 전체의 성장률보다 빠르게 성장할 수 없는 상태에 이르렀을 경우. 정말로 매력적인 위대한 기업의 주식을 단기적인 이유 때문에 팔아서는 절대 안 된다. 이 점을 명심하라.    4. 기존적으로 주가 상승에 따른 평가 차익을 주목적으로 하는 투자자라면 배당금을 너무 중시해서는 안된다. 가장 매력적인 투자 기회는 수익성은 탁월하지만 배당금은 적게 주거나 아예 지급하지 않는 기업에서 나타나는 경우가 많다.   5. 약간의 실수를 저지르는 것은 빼어난 투자 수익을 얻기 위해 투자하는 데 따르는 불가피한 비용이다.   6. 정말로 뛰어난 기업의 숫자는 그리 많지 않다. 투자 자금은 가장 훌륭한 투자 기회에 집중해야 한다.   7. 성공적인 주식 투자의 기본적인 요소는 지금 증권가를 지배하고 있는 의견을 무조건 맹신하지 말 것이며, 그렇다고 단순히 역발상 투자자를 위해 널리 받아들여지고 있는 시각을 무조건 무시해서도 안된다는 것이다.   8. 얼마나 열심히 노력하고, 얼마나 많은 지식을 쌓고, 얼마나 정직하게 행동하는가에 달려있다. ...

  미국의 내로라하는 주식 투자자 중 한 명인 켄 피셔(본명 케네스 피셔, Kenneth Fisher)가 쓴 책이다. 이 사람은 11권의 책을 쓰고 행동 재무학 관련 논문도 작성한 바 있는 왕성한 저술가이자, 투자자다.   주식 투자 및 금융업의 고전이라 벤지먼 그레이엄과 함께 활동했던 필립 피셔의 아들인데, 그 아버지에 그 아들이다. 생각하는 논리나 대중과 다른 시각의 중요성을 강조하고 몸소 투자 수익률로 증명한다. (이는 중요한데, 켄 피셔가 주식을 권투 같은 스포츠나 예술과 비교하기 때문이다)   주식은 무엇일까? 금융 역사를 둘러보고, 백데이터를 분석해도 한 치 앞을 예상하고 맞추기란 쉽지 않다. 한 번 맞춘 사람은 있어도 모든 예상을 다 맞춘 사람은 없을 것이다. 켄 피셔는 이 점을 강조한다. 당신이 했던 예상의 70%만 맞춰도 주식 투자는 성공할 것이다. 그런데 70%를 맞추기 위해서 어떤 자세를 가져야 할까?   1. 주식은 기법이나 이론이 아닌 실전이다. 즉, 과학과 화학, 의학 같은 부류가 아니다. 스포츠이자 예술과 비슷하다. : 올바른 멘토(코치) 아래 수련을 거치고 스스로 훈련을 해야만 승리할 수 있다. 수많은 승리와 패배를 거듭해서 강자로 성장한다. 야구학 박사가 야구를 잘할 수 없고, 음악에 박사 학위가 있다고 최고의 연주자/지휘자는 아니다. 주식 투자도 마찬가지다. 예일대, 하버드대, 경제학 박사는 소용없다.    2. 그러므로 PER이나 CAPE나 차트 분석 등은 참고 자료가 될 지언정 주식 투자 결정의 필수 요소가 될 수 없다. : 과거이 데이터는 과거일 뿐이다. 그리고 과거 5년으로 미래 5년을 예상하려는 것은 주사위 굴리기의 지난 백데이터와 다름없다. 켄 피셔는 방 안의 코끼리라고 표현하는데 이 시대에 잊힌 기법이나 현상을 이용하는 방법이 효과적이라고 한다. 역발상 투자의 기본자세다. 기술주가 폭발적인 인기를 끌고 있을 때 잊힌 다른 좋은 주식을 찾는다던가 대중과 전문가가 잊고...